編輯評論

從投資角度分析，這篇文章揭示了一個創業募資生態中較少被公開討論的現象：投資機構之間的信息共享與協同行為。雖然作者將其描述為「疑似串通」，但實際上這反映了 VC 產業的某些常態運作模式。

市場上，頂級投資機構之間存在信息流通管道是合理的，特別是在同一投資階段（如 Series A）評估相同目標時。問題不在於信息共享本身，而在於創業者對此缺乏透明度認知，以及可能因此喪失議價能力。對於創業者而言，這提醒我們應該同時接觸多家投資机构，並謹慎管理信息流向，避免讓某一家投資机构掌握過多議程控制權。

另外值得注意的是，作者作為 SaaStr Fund 的創始人，現已站在投資者角度，這種雙重身份的視角轉換提供了珍貴的雙向理解。募資本質上就是銷售過程，被拒絕是常態，但當系統性不透明因素介入時，確實會加劇創業者的不確定性與焦慮感。

結論摘要

• 募資是銷售過程：創業者應該將募資視為銷售流程，預期會遭遇大量拒絕，不應將其視為個人失敗
• VC 信息共享現象：頂級投資機構之間會互相溝通，創業者需要了解這一現象並做好策略規劃
• 分散投資機構接觸：同時接觸多家投資机构可以降低單一投資机构掌握過多議價能力的風險
• 維持專業心態：面對募資過程中的挫折需要保持專業，不讓情緒影響判斷
• 建立長期視野：單一募資事件的成敗不應定義整體創業旅程，持續迭代是關鍵

原文翻譯

親愛的 SaaStr：作為創業創始人，你遇到過最糟糕的 VC 會議是什麼？

作者：Jason Lemkin | 分類：Blog Posts, Q&A

多年來，作為創業高管和創始人，我向 150 多個機構進行了募資提案。現在，作為 SaaStr Fund 的一部分，我參與的超過 150 次會議已遠超這個數字。

作為創始人，募資過程中的任何事情都沒有真正嚇到我——絕大多數情況下都是如此。

除了一組會議。

募資就是銷售股票。這是一種銷售行為。你必須預期會遇到拒絕、模稜兩可、可能的附帶條件承諾等等。如果無法承受 50 次關門才能換來一次同意、一次成交，如果無法在不將其視為個人挫折的情況下接受這一切——那麼銷售並不適合你。

所以隨遇而安，我也是這麼做的。

唯獨這一次，我安排了兩家頂級 VC 公司。我們在早上進行了第一次提案。會議確實進行得很順利。所有合夥人都出席了（這通常是一個強烈的信號），在我們離開之前，關於交易規模和結構等方面有很多討論。我們握手後，在沙山路用了午餐，然後在幾個小時後參加第二次會議。

當我們走進第二次 VC 提案時，合夥人們都面帶微笑。為什麼？因為他們「已經與」那天早上的最後一家公司「談過」，並且「非常熱衷於深入了解。」

這種看似串通的行為確實震驚了我。銷售就是銷售，潛在客戶應該可以互相通話，甚至可能合作。但感覺就像一個充滿挑戰且不透明的系統被操控來對抗我。

最終，這兩家公司都沒有給我們投資條款書。當然，這沒有問題。但我認為最終，它們各自合理的擔憂可能相互疊加，一家公司說服了另一家公司放棄，反之亦然。但這已經不重要了。

VC 提案的第二大難點在於它本身就是銷售，而對於 99.9% 的我們來說，這是一場非常艱難的銷售。

感覺牌局進一步對你不利，這就是為什麼這成為我 150 次會議中最糟糕的一次。