編輯評論

這場地緣政治危機對新興市場貨幣造成廣泛壓力，而馬來西亞林吉特作為區域內對原油價格最敏感的貨幣之一，正處於微妙位置。一方面，油價持續位於每桶100美元以上理論上應有利於馬來西亞這種淨石油出口國；但另一方面，全球避險情緒升溫往往導致資金流出新興市場，這兩股力量的拉鋸將決定林吉特的短期走勢。

從更深層次來看，霍爾木茲海峽封鎖若持續，將重創全球供應鏈與貿易流動，馬來西亞作為貿易導向型經濟體難以獨善其身。特別是電子元件與製造業出口可能面臨運輸成本上升與需求減弱雙重打擊。投資者應密切關注美聯儲利率路徑的變化——目前市場已將降息預期從2026年推遲至2027年下半年，這代表全球流動性緊縮的時間將比預期更長，對高舉債新興經濟體構成挑戰。

日圓的處境尤其值得關注。160兌1美元是關鍵心理門檻，過去日本在此水準曾多次干預匯市。然而在中東戰爭推升避險美元需求的背景下，單靠日本當局的言語警告甚至實際干預，能否扭轉日圓跌勢仍是問號。若日圓失守160，可能引發亞洲貨幣新一輪競貶，林吉特將面臨更大貶值壓力。

結論摘要

  • 特朗普最後通牒：美國總統特朗普在社群媒體發布強硬聲明，要求伊朗在週二晚8時前重開霍爾木茲海峽，否則將攻擊該國電廠與橋樑。
  • 美元成為首選避險資產：相比黃金、公債與日圓等傳統避險資產，美元在此次危機中表現最穩定，因投資人將此定位為「油價→通膨→利率」問題，而非單純地緣風險。
  • 市場重新定價美聯儲路徑：年初原本預期2026年有兩次降息，目前已推遲至2027年下半年，反映戰爭通膨風險可能迫使 Fed 維持高利率更久。
  • 日圓逼近160關卡：日圓貶值至159.77兌1美元，日本官員雖已發出強烈警告，但在中東危機推升避險美元需求的當下，市場質疑干預效果。
  • 經濟成長憂慮升溫：油價高漲與地緣不確定性導致停滯性通膨風險上升，美國就業市場雖然暫時平穩，但企業聘雇意願已經受挫。

原文翻譯

新加坡：美元週一持平，日圓則徘徊在兌1美元160的關鍵水準附近，緊張的投資人正在評估伊朗戰爭升級的影響，所有人都將焦點放在美國總統特朗普為重開霍爾木茲海峽所設下的最新期限。

特朗普在復活節週日的社群媒體貼文中使用強硬措辭，威脅若這條戰略水道未在週二晚8時東岸時間（格林威治時間0000）前重開，他將在週二目標鎖定伊朗的發電廠與橋樑。

由於亞洲與欧洲大部分地區週一因假期休市，流動性可能偏低，不過風險回避情緒在本週初已經普遍形成。

新加坡盛寶銀行首席投資策略師 Charu Chanana 表示：「特朗普的最新期限本身帶有利空影響，並不是因為投資人認為若伊朗未重開海峽明天就一定開戰，而是每一次新發布的最後通牒都讓這場中斷看起來會持續更久、更加黏滯、對宏觀經濟更加負面。」

「投資人將此視為『油價→通膨→利率』問題，這也是為什麼美元目前是最純淨的避險資產，而黃金、公債與日圓在這次地緣政治驚嚇中的可靠性都遠不如以往。」

歐元在早盤交易中貶值0.13%至1.151美元；英鎊則報1.3187美元。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數位於100.2。

澳元上漲0.13%至0.6893美元，在接近上週觸及的兩個月低點附近震盪。

全球市場自2月底美國與以色列對伊朗的戰爭爆發以來一直震盪不安，德黑蘭實質上封鎖了霍爾木茲海峽——這條承載全球約五分之一石油消費量的關鍵水道。

這導致油價飆升至每桶100美元以上，引發通膨急升的擔憂，並打亂了全球利率前景。對經濟成長衝擊的憂慮也造成壓力，停滯性通膨風險四起。

交易員目前已不再預期美聯儲在2027年下半年之前會有任何利率行動，與年初時預期2026年有兩次降息形成強烈對比。

上週數據顯示，美國勞動市場條件在3月仍保持平穩，不過經濟學家警告，中東長期戰爭構成下行風險。

ING 經濟學家 James Knightley 表示，儘管就業報告結果優於預期，但目前就業人口僅比12個月前多出26萬人，這意味著在美國成長故事健康的時期，就業市場實際上已經陷入停滯。

「我們的擔憂是，中東衝突顯示不出任何即將結束的跡象，在地緣政治、經濟與市場焦慮升溫的疊加效應下，企業不可能突然開始積極招聘，」Knightley 指出。

日圓警戒

日圓貶值至1美元兌159.77日圓，距離上週觸及的21個月低點不遠，交易員密切關注東京當局是否有干預跡象，過去幾天官員已發出連串強烈警告。

日本財長片山皐週五對外匯交易員發出警告，表示政府已準備好對抗外匯市場的投機性走勢，因為波動性已「顯著」上升。

儘管如此，許多人質疑在中東地緣政治動盪推升避險美元需求之際，任何干預的火力是否足夠。自戰爭爆發以來，日圓已貶值1.5%，卡在160附近。

投機者也在增加日圓空頭部位，最新週度數據顯示空頭部位達57億美元，為2024年7月以來最高，當時日本上次干預外匯市場。