編輯評論

這場美伊停火協議的脆弱性，再次暴露了地緣政治風險對全球能源市場的巨大影響。霍爾木茲海峽作為全球五分之一油氣運輸的咽喉要道，其開放與否直接牽動國際油價走向。儘管停火協議宣佈後油價單日暴跌超過 13-16%，但僅一天後即反彈 2-3%，顯示市場對中東局勢的極度敏感。

對亞洲市場而言，這場危機帶來雙重挑戰。一方面，油價波動直接衝擊能源進口國的成本結構；另一方面，地緣政治不確定性削弱了投資者風險偏好，導致東京、香港、上海、新加坡、首爾、台北等主要股市全線下跌。特別是新加坡，作為亞洲石油交易中心，其市場情緒更易受到中東局勢牽動。

更深層的觀察是，美伊雙方的談判基礎本就存在根本性分歧。伊朗提出的 10 點方案（包括控制霍爾木茲海峽、美國接受伊朗濃縮鈾計畫、解除所有制裁、美軍撤出海灣地區）與特朗普的 15 點和平方案存在巨大落差。這意味著即使短期停火得以維持，長期結構性問題仍未解決，能源市場的溢價風險將持續存在。對於馬來西亞等能源淨出口國而言，油價上漲或帶來短期貿易條件改善，但全球經濟放緩的風險亦不容忽視。

結論摘要

  • 停火協議迅速破裂：以色列持續轟炸黎巴嫩，伊朗指控美方違約，霍爾木茲海峽再度關閉，危及全球油氣運輸。

  • 能源市場劇烈波動：WTI 原油暴跌 16% 後反彈 3%，Brent 下跌 13% 後回升 2%，顯示市場對中東局勢高度敏感。

  • 亞洲股市全線下跌：東京、香港、上海、新加坡、首爾、台北等主要股指均走低，反映投資者風險偏好下降。

  • 談判分歧難以彌合：伊朗 10 點方案與特朗普 15 點和平計畫存在根本性矛盾，即使短期停火，長期衝突結構仍在。

  • 恢復正常需時漫長：約 800 艘船隻被困海灣區域，關鍵基礎設施損毀修復需數月、數十億美元，能源供給中斷風險持續。

原文翻譯

香港 — 週四油價上漲、股市下跌，因美伊停火協議剛起步即面臨破裂風險。德黑蘭威脅將恢復敵對行動，此前以色列對黎巴嫩發動大規模轟炸。

週三，美國總統特朗普宣佈戰爭暫停兩週，伊朗 Islamic Republic 表示將重新開放霍爾木茲海峽以進行和平談判，隨後全球股市飆升、原油暴跌。

但協議生效不到一天，裂痕已經浮現。特拉維夫表示，停火不包括以色列對伊朗支持的黎巴嫩真主黨的戰鬥，以色列持續攻擊其北部鄰國。

美國副總統萬斯也表達了類似觀點，他表示：「如果伊朗因為黎巴嫩——這與他們無關，且美國從未表示這是停火的一部分——而讓談判崩潰，那最終是他們的選擇。」

伊朗表示，美方違反了協議條款。據報導，全球五分之一油氣運輸必經的霍爾木茲海峽再次關閉。與此同時，德黑蘭宣佈為經過海峽的船隻提供替代路線，理由是海上水雷風險。

伊朗議會發言人 Mohammad Bagher Ghalibaf 在 X 平台發文指出，原本「可進行談判的工作基礎」已遭違反，進一步談判「毫無意義」。

他列舉美方違反停火計畫的三項行為：持續攻擊黎巴嫩、無人機進入伊朗領空、否認伊朗濃縮權利。

真主黨週四表示，已向以色列發射火箭彈，以回應其「違約」行為。

與此同時，美國資深官員表示，德黑蘭提出的 10 點方案與白宮同意的條件不同。

市場擔心停火可能崩潰，而原油仍被困在霍爾木茲海峽，導致 WTI 原油週四跳漲約 3%，此前一天暴跌超過 16%。Brent 原油在下跌 13% 後上漲超過 2%。

股市也回吐部分漲幅。東京、香港、上海、雪梨、新加坡、首爾和台北全線下跌。

市場關注點也轉向週五或週六預計在巴基斯坦舉行的關鍵談判，萬斯將率領美國代表團。

澳洲國民銀行的 Skye Masters 指出：「特朗普從伊朗收到的 10 點方案（包括伊朗控制霍爾木茲海峽、美國接受伊朗濃縮鈾計畫、結束所有制裁、美軍撤出海灣地區）與特朗普的 15 點和平計畫存在許多不符之處。」

不過，觀察人士警告，衝突結束並不意味著迅速回歸正常——油價仍處高位，關鍵區域基礎設施遭受攻擊，修復可能需要數十億美元、至少數月時間。

航運期刊《Lloyd’s List》估計，自 2 月底敵對行動爆發以來，約有 800 艘船隻被困在海灣地區。

外匯分析師 Fawad Razaqzada 表示：「投資者對油價可能進一步放鬆、霍爾木茲海峽將重新開放感到有信心，希望海峽在兩週停火期後能持續開放。」