編輯評論

Meralco 首季電力銷售下滑，看似是氣候因素導致的短期波動，實則反映了菲律賓經濟面臨的結構性挑戰。氣溫較低確實降低了冷卻設備的使用需求，但工業部門的用電萎縮更值得關注——鋼鐵與塑膠業面臨營運限制與宏觀逆風，顯示製造業復甦仍不穩固。這與 2025 年持平的表現形成連續性趨勢。

值得注意的是，Meralco 對 2026 年下半年的預期依賴 POGO 離開後留下的商業空置被填補。然而，共和國第 12312 號法案已將 POGO 禁令制度化，這些空間被「緩慢填補」的說法透露出市場調整的陣痛期。對投資人而言，短期應關注氣溫回升與夏季用電高峰能否帶來補漲，中期則需觀察商業不動產市場能否找到新的增長動能來取代 POGO 部門留下的需求缺口。

結論摘要

  • Q1 銷售量下滑 1.8%：Meralco 首季售電量降至 12,273 GWh，低於去年同期的 12,493 GWh
  • 氣溫抑制冷卻需求：較低氣溫減少住宅與商業部門的空調、通風設備使用
  • 工業用電同步收縮：鋼鐵、塑膠業受營運限制與宏觀逆風影響，內部發電量亦受限
  • 下半年預期復甦：公司預料 POGO 遺留的商業空間將逐步填補，帶動電力需求回升
  • POGO 禁令制度化：共和國第 12312 號法案正式禁絕 POGO，因其涉洗錢、人口販運等非法活動

原文翻譯

馬尼拉電力公司（Meralco）2026 年 1 至 3 月的電力銷售呈現疲軟，較低氣溫導致消費者減少使用冷卻家電。該公司客戶關係服務主管 Charina Padua 表示，第一季總售電量較去年同期的 12,493 GWh 下降 1.8%，至 12,273 GWh。

「較低氣溫抑制了自然需求，部分抵銷新增用戶的貢獻，」Padua 透過 Viber 訊息向記者表示。所有客戶類別均對整體下滑有所貢獻。住宅與商業用戶的電力需求出現收縮，因較涼爽的天氣降低家庭用電，並減少通風與空調的使用。

「工業部門亦告下滑，因營運限制與宏觀逆風衝擊鋼鐵與塑膠業，並限制了內部發電機的產出，」她補充道。

Meralco 作為菲律賓最大民間配電事業（DU），目前服務超過 800 萬客戶，涵蓋馬尼拉大都會及鄰近省份。

公司官員早前預測，在 2025 年持平後，今年電力銷售將復甦，預期 POGO（菲律賓離岸博弈業者）留下的空置將逐漸填補。「POGO 在房地產市場留下的空間正逐步被填補，儘管速度仍有些緩慢，」Meralco 子公司與策略合作主管 Ferdinand Geluz 表示。

他指出，POGO 外退對房地產市場造成重大衝擊，包括住宅公寓。共和國第 12312 號法案的通過，正式將 POGO 禁令制度化，主因其涉及洗錢、人口販運及其他非法活動。