編輯評論

菲律賓製造業在2026年2月展現出相當強韌的復甦動能，3.2%的產量指數增速不僅扭轉了去年同期2%的衰退，更創下自去年6月以來的最強表現。從區域競爭力角度來看，這個數據傳遞了幾個重要訊號。

基本金屬產業的反彈特別值得關注。 該產業從1月的6.1%負增長，強勁反彈至2月的18.7%正成長，如此劇烈的轉向可能反映了供應鏈調整後的補庫需求，或是基礎建設項目推動的材料需求。對於長期依賴進口工業材料的菲律賓而言，本土基本金屬產業的復甦有助於降低貿易逆差，並提升製造業上游的自給率。

食品與飲料產業的穩定成長，則展現了內需市場的韌性。 食品生產增速從1月的1.5%加快至3.4%，飲料更從0.5%躍升至7.2%，這與菲律賓持續成長的中產階級消費能力相符。值得注意的是，食品與飲料屬於抗週期產業，即便在通膨壓力上升（同期通膨率達4.1%）的環境下仍能維持增長，顯示民間消費基本面依然穩健。

產業分化現象反映結構性轉型。 在22個產業分類中，有9個實現正成長，但仍有10個產業面臨衰退。表現最好的是基本金屬（+18.7%）、飲料（+7.2%）與食品（+3.4%），而跌幅較大的則包括石油煉製品、化學品與運輸設備等。這種分化模式可能反映了全球能源價格波動對下游產業的衝擊，以及電子產業週性調整的延續。

整體產能利用率維持在77.5%，略低於前月的77.8%。 雖然小幅回撤，但仍處於健康區間，顯示製造業並未出現過度擴張或產能閒置的問題。對於政策制定者而言，這意味著當前的產出擴張主要來自需求驅動，而非盲目擴產。

展望未來，菲律賓製造業持續面臨幾項挑戰：一是通膨壓力可能壓抑消費需求；二是中東局勢升溫可能衝擊原物料供應；三是電子產業需求若未見明顯回溫，可能拖累整體製造業表現。不過，基礎金屬與民生相關產業的強勁表現，至少為菲律賓製造業提供了短期支撐。

對投資人而言，建議關注基本金屬供應鏈相關個股，以及受益於內需韌性的食品與飲料龍頭。同時需密切監控產能利用率的變化——若持續走低，可能代表需求疲軟的警訊。

結論摘要

  • 製造業強勁復甦： 2月生產量指數（VoPI）成長3.2%，創8個月以來新高，扭轉去年同期2%的衰退。

  • 三大動力引擎： 基本金屬產業反彈18.7%（從6.1%負增長），食品生產加速至3.4%，飲料生產躍升至7.2%。

  • 產業分化明顯： 22個產業分類中，9個實現成長，10個面臨衰退；表現最佳為基本金屬，最弱為石油煉製品與化學品。

  • 產能利用率健康： 平均產能利用率維持在77.5%，略低於前月但仍處於合理區間，顯示產出擴張來自需求驅動。

  • 內需市場支撐： 食品與飲料產業穩定成長，反映中產階級消費韌性，即使通膨達4.1%仍維持增長動能。

原文翻譯

馬尼拉，菲律賓 — 根據菲律賓統計局（PSA）數據，受基本金屬與食品生產推動，菲律賓2月製造業產出增速創下8個月以來新高。

PSA「選定產業月度整合調查」的初步結果顯示，製造業生產量指數在2月的增速從前月的1.3%加快至3.2%。

2月的VoPI數據較去年同期2%的衰退實現反彈。

這也是自2025年6月3.4%增幅以來的最高VoPI增速。

PSA將VoPI成長加速歸因於2月的基本金屬、食品與飲料生產。

具體而言，基本金屬製造在2月成長18.7%，扭轉了前月6.1%的跌幅。

食品生產增速也從1月的1.5%加快至2月的3.4%。

飲料生產同樣從前月的0.5%加速至2月的7.2%增幅。

在其餘19個產業分類中，有9個在2月實現成長，包括電腦、電子與光學產品；其他製造業及機械設備的安裝與維修；其他非金屬礦產品；煙草製品；電氣設備；家具；橡膠與塑膠製品；皮革及相關製品（包括鞋類與服飾）。

另一方面，有10個產業分類的VoPI在2月出現下滑。

這些包括紙及紙製品；木材、竹、藤、籐製品及相關產品；紡織品；印刷與記錄媒體的複製；運輸設備；化學品與化學製品；電氣設備以外的機械設備；機械設備以外的金屬製品；基本藥物製劑與製藥製品；以及焦炭與煉油製品。

根據受訪工廠回覆，2月製造業平均產能利用率為77.5%，略低於前月的77.8%。